江苏金红新材料股份有限公司【官网】

2016年以来，受美元持续走弱、供需结构变动、金融投资加剧等因素推动，国际大宗商品价格经过短暂触底后，出现强劲反弹、上涨幅度较大。受此影响，一方面我国部分行业、企业去产能、去库存步伐加快；另一方面，也有相当部分“僵尸企业”、过剩行业纷纷复产。对此，我国应充分利用国际大宗商品价格反弹时机，提高国际大宗商品价格议价能力，加大“僵尸企业”、过剩行业清退力度，加快新能源及相关新兴产业发展。

　　反映全球大宗商品价格的CRB指数2016年初延续2015年下跌态势，2月11日下探至155.01点，创2009年3月新低。随后1个月CRB指数强劲反弹，3月底至4月初经历短暂下跌后一路上行。截至6月30日，CRB指数收报194.26点，较2015年收盘点（176.27）上涨10.21%，较2月11日（2009年3月以来最低点）上涨25.32%。此外，追踪22种原材料价格的彭博大宗商品指数（BCI），1～6月已上涨超过20%。

　　铜价震荡上行。2016年初铜价延续2015年下跌态势，LME铜价1月下跌至4318.25美元/吨，此后持续上行，并于3月涨至5131.25美元/吨，创年内新高。4月到6月铜价宽幅震荡，6月10日LME铜价回调至4484.00美元/吨，6月中下旬又重新上涨，截至6月30日收报4849.25美元/吨。

　　美元持续走弱、美联储加息预期大幅降低。2016年以来美元持续走弱、美联储加息预期降低，刺激以美元计价的大宗商品需求。2016年以来，美元指数从2015年末100关口下行至6月30日的95.95，期间5月3日下探至91.93，创2015年8月以来的新低。同时，据美联储联邦基金利率期货，美联储目前年内加息概率仅7.5%，受英国脱欧公投影响，7月美联储加息概率为0，9月和12月加息概率也仅有5.8%和13.9%。

　　供给变化影响大宗商品价格涨跌。原油方面，受沙特冻产协议、尼日利亚国内冲突、加拿大森林大火、美国产量下降等供给下降影响，2016年上半年油价大幅上涨。例如，2016年2月底油价触及13年新低后，美国原油生产商联合削减生产领域投资，产量显著下滑。2016年6月美国原油产量降至日均867.7万桶，较2015年同期日均960万桶水平下降近100万桶/日。农产品(000061,股吧)方面，如2015年美国冬小麦产量猛增，国内冬麦库存升至29年来新高，小麦因供应过剩致使价格下跌。再如厄尔尼诺效应给巴西和印度的糖产出造成重大影响，致使糖类需求预期5年来首次超过供应，推动2016年以来糖价大幅上涨。

　　中国需求增加推动部分大宗商品价格上涨。如原油方面，2016年上半年，中国原油进口同比增加16%，其中2016年2月到5月进口量较2015年同期增长140万桶/天。PriceFuturesGroup高级市场分析师PhilFlynn称，原油等大宗商品价格上涨表明，中国经济增长并未如预期那样出现骤降。再如金属方面，据国际镍业研究组织（INSG），中国不锈钢生产扩大带动镍需求激增1/3，全球镍市场供需缺口从2月的6000吨迅速扩大至3月份的8200吨。花旗认为，2016年上半年，铁矿等大宗商品价格反弹的支撑因素主要来自于中国钢厂原材料采购。

　　多国释放流动性，大宗商品金融特性凸显。如2016年1月，日本央行宣布推行负利率政策，将超额准备金存款利率由0.1％降至-0.1％。2016年3月，欧央行下调主要再融资利率至0%，下调隔夜存款利率至-0.4%，下调隔夜贷款利率至0.25%。今年以来，受全球负利率环境和避险升温影响，大宗商品领域金融投资活跃，推动大宗商品价格上涨。2016年1季度，大约有240亿美元的新钱流入矿产品相关基金。例如截止6月30日，全球最大的黄金ETF-SPDR持仓量增加至950.05吨，为2013年7月以来新高。

　　对我国的影响有利影响。一是大宗商品价格整体上升，拉升社会总体通胀水平，加快社会消费、出口，对去产能、去库存作用积极。2016年上半年，我国PPI同比降幅连续6个月出现收窄，环比从3月份开始降转升，并持续上涨。根海关数据，我国6月钢铁出口同比上涨23%、至1094万吨，仅次于去年9月1125万吨历史最高纪录。二是有助于新能源及相关产业发展。在高油价背景下，作为替代能源的新能源产业，其开发设计、使用成本等比较优势将进一步显现，增强企业进军新能源产业的积极性，加速该产业发展。2016年上半年，新能源、新材料等新兴产业增加值同比增长11%，高于全部规模以上工业5个百分点。

　　不利影响。一是不利于推动资源产品价格改革。在大宗商品价格上涨的形势下，实施资源产品价格改革，有可能加大物价通胀压力对CPI带来冲击，影响企业生产和居民生活水平，增加改革难度、加大改革风险。2016年上半年，全国CPI同比上涨2.1%，其中食品同比上涨6.2%。二是“僵尸企业”、过剩行业复产可能性加大。今年年初以来，钢价大涨推动钢厂纷纷增产，一些停产但尚未关闭的“僵尸”钢厂开始恢复生产。如中国联合钢铁网（Custeel）调查，我国小型钢厂产能利用率从51%提高到58%，大型钢厂产能利用率从84提高到87%；唐山松汀钢铁厂、天铁集团等前期停产企业全面复产。据麦格理（Macquarie）分析，2016年关闭的钢铁产能中，已恢复生产能力超过4000万吨。

　　加强国际大宗商品价格监测。国际大宗商品价格受经济增长预期、汇率、地缘政治等多重因素影响，不排除波动加剧可能。我国资源商品对外依存度较高，大宗商品价格波动对经济影响较大，整合上海、郑州、大连商品期货交易所信息，建立国际大宗商品监测体系，强化价格跟踪预警。

　　提高国际大宗商品定价话语权。目前全球大宗商品市场整体供给过剩、需求不足，市场呈现出由卖方市场向买方市场转移迹象。作为全球大宗商品最大消费国，我国应把握好有利时机，积极推动人民币成为国际大宗商品交易主要货币，加快建设国际大宗商品定价中心，提高我国大宗商品定价话语权。

　　加快新能源及相关产业发展。充分利用油价上涨的有利时机，从财税、金融等多方面支持新能源产业加快发展。创新金融产品和服务，扩大绿色债券规模，发展绿色消费信贷，建立以投贷联动为核心的金融服务，引导社会资本进入新能源产及相关产业。

　　加大对“僵尸企业”、过剩行业的清退力度。整合财税、经信、环保、金融等部门资源，实施严格的“僵尸企业”、过剩行业名单制管理。加强相关企业生产经营情况监测、督查，加强信贷投放窗口指导，对名单范围内的企业，信贷资源要只减不增、逐步退出。